Was ist eine Consultant-Datenbank?

In einer Consultant-Datenbank (englisch consultant database) durchsucht ein Investment-Consultant die dort gelisteten Asset-Manager und wählt die Strategien aus, die zum Mandat eines institutionellen Investors passen. Der Begriff stammt aus dem Asset-Management; anderswo kann er ein Verzeichnis von Beratungsunternehmen bezeichnen oder mit einem Datenbank-Consultant in der IT verwechselt werden.

Wer Consultant-Datenbanken betreibt und wie Asset-Manager aufgenommen werden

Ein Investment-Consultant betreibt die Datenbank selbst oder abonniert eine. Ein solcher Consultant ist ein Unternehmen, das institutionelle Investoren wie Pensionsfonds bei der Kapitalanlage berät, auch bei der Frage, welche Asset-Manager sie beauftragen.

Consultant-Datenbanken gibt es naturgemäß im Plural. Callan und Albourne betreiben jeweils eine eigene, sodass ein Asset-Manager, der von beiden gefunden werden will, in jeder ein Profil führt. Callan nennt seine eigene Manager-Datenbank CallanDNA.

Die Aufnahme beginnt beim Asset-Manager. Callan lädt Asset-Manager ein, CallanDNA beizutreten. Sobald ein Asset-Manager Zugangsdaten hat, reicht er selbst detaillierte Angaben zur Gesellschaft und zu ihren Investmentprodukten ein. Albourne arbeitet mit einem Webportal, MoatSpace, in dem Asset-Manager Fondsdaten und Fragebögen einreichen.

Das Profil enthält, was der Asset-Manager einreicht, wobei ein Consultant auch auf andere Mitteilungen der Gesellschaft zurückgreifen kann.

Was das Profil eines Asset-Managers enthält

Ein Profil hat zwei Ebenen: die Gesellschaft und jede Strategie, die sie anbietet. Eine Strategie ist ein Investmentansatz, den der Asset-Manager als eigenständiges Produkt führt, etwa eine globale Aktienstrategie oder eine Anleihestrategie. Die Performancehistorie einer Strategie ist die Abfolge der Renditen, die sie im Zeitverlauf erzielt hat.

Im Aufnahmeantrag von Callan ist die Strategie die Einheit. Ein Asset-Manager nennt die Strategie und eine Kontaktperson für die Datenbank oder den Fragebogen, und diese Person erhält anschließend Zugang zum Fragebogen.

Die Inhalte verbinden Text und Zahlen. Das Compass Portal von Wilshire fragt nach dem Investmentprozess, der Investmentphilosophie und den wichtigsten organisatorischen Merkmalen des Asset-Managers, dazu nach quantitativen Daten. Diese umfassen Renditen, das verwaltete Vermögen (AUM), repräsentative Angaben auf Positionsebene und weitere Performancekennzahlen. Vieles davon lässt sich aus Excel hochladen.

Text und Zahlen müssen aktuell bleiben, während die Daten jeder neuen Periode eintreffen. Eine einmal geschriebene Prozessbeschreibung kann lange unverändert stehen bleiben. Eine Renditetabelle ist veraltet, sobald die nächste Periode abgeschlossen ist.

Der Consultant liest das Profil zu mehr als einem Zeitpunkt. Callan beschreibt seinen Manager-Fragebogen als primäre Quelle für seinen Auswahlprozess und seine laufende Due Diligence.

Welchen Platz eine Consultant-Datenbank in der Manager-Selektion einnimmt

In manchen Manager-Selektionen ist die Datenbank der erste Filter, noch vor jeder RFP und jedem DDQ. In einem solchen Verfahren durchsucht ein Consultant die Datenbank nach Asset-Managern, deren Strategien die Anforderungen der Selektion erfüllen, und die RFP geht an die Asset-Manager, die er auf die Longlist setzt.

Eine Bekanntmachung von 2025 zur Manager-Selektion eines öffentlichen US-Pensionsfonds zeigt diese Reihenfolge. Asset-Manager mussten ihre Angaben in namentlich genannte Consultant-Datenbanken eintragen, um berücksichtigt zu werden. Die Investment-Consultants prüften anschließend diese Datenbanken und meldeten, welche Asset-Manager die Mindestanforderungen erfüllten. Ein Asset-Manager, der nicht in den Datenbanken stand, wurde in diesem Verfahren nicht berücksichtigt. Die Bekanntmachung spiegelt die Praxis eines einzelnen Auftraggebers in einem einzelnen Verfahren wider, keine allgemeine Regel.

Wie viel Gewicht dieser Filter hat, hängt davon ab, wie stark sich Investoren auf Consultants stützen. Eine Studie von Crisil Coalition Greenwich ergab, dass 85% der institutionellen Asset-Owner in den USA Investment-Consultants unter anderem bei der Manager-Selektion hinzuziehen. Die Studie umfasst 698 Personen bei 573 der größten steuerbefreiten Fonds in den USA, befragt zwischen Februar und September 2025.

Beide Quellen beschreiben die USA. Keine misst, wie viel Consultant-Datenbanken bei Manager-Selektionen in Europa oder anderswo zählen.

Wie sich ein Profil ändert, wenn ein Portfoliomanager geht

Der Weggang eines Portfoliomanagers ändert dieselben Fakten in jedem Datenbankprofil, jeder offenen RFP-Response und jedem DDQ, die diese Person nennen. Das folgende Beispiel dient der Veranschaulichung: Es ist konstruiert, um die Mechanik zu zeigen, und beschreibt keinen realen Asset-Manager.

Ein Asset-Manager führt eine Aktienstrategie, die in mehreren Consultant-Datenbanken gelistet ist, und der leitende Portfoliomanager der Strategie verlässt die Gesellschaft. In jeder Datenbank, die die Strategie listet, ändern sich die Teamfelder. Dazu gehören die genannten Portfoliomanager, ihre Biografien und wer nun die Entscheidungsbefugnis hat. Wo die Beschreibung des Investmentprozesses den ausgeschiedenen Portfoliomanager nennt, ändert sich auch dieser Text.

Dieselben Fakten stecken in laufender Arbeit. Eine offene RFP-Response, die den ausgeschiedenen Portfoliomanager als leitenden Manager präsentiert, muss jetzt den Nachfolger nennen. Eine Antwort in einem DDQ zu Team und Schlüsselpersonen braucht dieselbe Überarbeitung. Ein Profil, das noch den bisherigen leitenden Manager nennt, neben einer Response, die den neuen nennt, legt demselben Consultant zwei Versionen des Teams vor.

Manche Consultants geben an, auf diese Änderung zu achten. Albourne erklärt, Investorenbriefe und andere Mitteilungen von Asset-Managern auszuwerten. Bei wesentlichen Änderungen wie dem Weggang von Mitarbeitenden kann Albourne beim Asset-Manager nachhaken.

DeMarche, ebenfalls ein Investment-Consultant, sieht im unerwarteten, nicht kommunizierten Weggang einer Schlüsselperson die schlimmste Variante. Seine Publikation vom Dezember 2024 schildert einen anonymisierten Fall. Eine Änderung der Entscheidungsbefugnis eines leitenden Portfoliomanagers brachte eine Strategie auf die Watchlist, und es folgte eine verschärfte Überprüfung.